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近日，有關京東物流啟動新一輪融資20億美元，並接受騰訊入股的消息引發關註。2月5日，英國知名物流媒體TheLoadstar分析瞭京東物流的現狀和前景，並且認為，“京東物流的前景黯淡，而且幾乎沒有自由現金流”。
TheLoadstar的原文報道
TheLoadstar援引路透社的報道稱，京東“邀請瞭一批精選的投資者參與到融資輪，其物流業務-京東物流的估值在100億美元左右。”
TheLoadstar認為，采用適用於大多數運輸和物流運營商的正常交易指標，基於100億美元/150億美元的年度銷售額，京東物流的企業價值應該為100億美元，並應該產生約5-7億經調整運營現金流。
但TheLoadstar分析，如果京東物流是一傢傳統的輕資產運營商，那麼這個數字是符合投資者期望的。這個銷售額倍數是全球綜合物流企業通常適用的。不過，TheLoadstar認為，京東物流的真實數據“令人懷疑京東物流的未來完全是黑色的，而且未來幾乎沒有自由現金流。”
“投資者很可能會忽略這些衡量指標，並收到增長預期的誘惑。事實上，問題是，隨著時間的推移，這個問題會變得多大。京東物流可能最多需要5年的時間才能產生經調整的現金流，使其股權價值達到100億美元(京東預測京東物流的收入將在2022年達到三倍)。”TheLoadstar報道稱。
此前，國際投行畢盛資管(APS)連續兩年靜電機推薦發佈瞭針對京東的調查報告，其中京東物流被重點調查。上述報告認為，京東物流沒有壁壘，而且遭遇行業競爭激烈。
該報告調查顯示，京東的倉庫網絡95%是租用的。京東最後一公裡配送被看多者看作是長期優勢的一個要素。但被誇大瞭，而且很容易被競爭對手取代。重要的是，京東的倉庫面積平均隻有2.2萬平米，適合存儲3C、傢電，而對快消品及高毛利產品來說則不是特別適合。
上述報告分析，隨著京東擴展到快消領域及其他低單價類目，進入三四線城市，客單價將下降。京東2016年客單價降至400元，2015年是420元，2014年460元。意味著京東物流的倉配成本將提高。此外，第三方平臺的訂單擁有更高的分攤比例，因為商品通常是通過多個商傢售出的。京東無法控制第三方平靜電機保養臺售出的訂單，這意味著倉配支出必須上升。
與此同時，京東的勞動密集型模式也深受工資上漲的影響，京東倉配支出中最大的一項是勞動力成本，京東超過83%的員工在倉配部門工作。APS預測，京東的倉配成本在未來的幾年裡不僅不會降低，反而會升高。這對盈利來說不是一個好消息，除非京東將成本轉嫁給消費者。
（原標題：英國知名物流媒體TheLoadstar：京東物流前景黯淡幾乎無自由現金流；原鏈接：https://www.sohu.com/a/2油煙處理機價格21411599_577009）
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